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南方軸承(002553):滾針軸承與超越離合器行業(yè)領(lǐng)跑者
中國軸承網(wǎng) 發(fā)布時間:2011/02/11
建議詢價區(qū)間15.75~18.90元。我們預計公司10、11、12年發(fā)行后完全攤薄EPS為0.41元、0.63元和0.86元,11年和12年凈利潤增速分別達52.8%和36.4%,結(jié)合同行業(yè)可比公司估值情況,考慮公司比較確定的業(yè)績增長,我們認為合理的詢價區(qū)間在15.75~18.90元之間,對應2011年25倍~30倍的市盈率。
公司主要從事于滾針軸承和超越離合器的開發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售,公司滾針軸承產(chǎn)量多年來位列行業(yè)第一位,摩托車超越離合器產(chǎn)量在行業(yè)中一直名列前三位。核心客戶為法雷奧、博世、麥格納等全球頂級汽車零部件制造商和日本本田、日本鈴木、雅馬哈、大長江等摩托車制造領(lǐng)先企業(yè)。
公司在同行業(yè)中具備先發(fā)優(yōu)勢,未來成長明確:公司目前對法雷奧和博世的供貨系數(shù)分別為30%和10%,未來訂單和產(chǎn)能的雙重增長助推核心客戶配套比例提升;新近開發(fā)了日本電裝、意大利馬瑞利、美國天合汽車、比亞迪等客戶,同時德國采埃孚、利納馬、康明斯、韓國摩比斯、德國大陸、美國德爾福等知名企業(yè)給予公司意向性訂單。單項皮帶輪總成(OAP)等新產(chǎn)品也將成為公司新的增長點。
募投資金項目助公司解決產(chǎn)能瓶頸。先前公司已用自有資金投入新項目的建設(shè),預計2010、2011、2012年分別貢獻產(chǎn)能滾針軸承2000萬套、2000萬套和3000萬套,超越離合器60萬套、50萬套和120萬套,OAP產(chǎn)品將在2011、2012年分別實現(xiàn)銷售50萬套和120萬套。產(chǎn)能釋放助推公司業(yè)績增長。
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